Фото:
Валерий Титиевский /
Коммерсантъ

  |  купить фото

«РусГидро» выбрала меньшую прибыль

Госкомпания сэкономит на выплате дивидендов

28.05.2018, 16:34

«РусГидро» будет рассчитывать дивиденды за 2017 год из чистой прибыли по МСФО, хотя она и меньше, чем по РСБУ. Всего акционерам предложено выплатить 50% прибыли по МСФО — 11,22 млрд руб., или 0,026 руб. за акцию. Тем самым абсолютная величина дивидендов упадет почти вдвое по сравнению с предыдущим годом. Аналитики полагают, что «РусГидро» могла начать экономию средств для новых строек на Дальнем Востоке.

Совет директоров «РусГидро» рекомендовал акционерам начислить дивиденды за 2017 год в размере 0,026 руб. на акцию, или 11,22 млрд руб. в целом, сообщила компания. Таким образом, выплаты составят 50% чистой прибыли «РусГидро» по МСФО в 22,5 млрд руб.

Чистая прибыль компании по РСБУ за 2017 год была гораздо выше — 36,14 млрд руб. Из этой суммы совет директоров рекомендовал направить на развитие 23,1 млрд руб., в резервный фонд — еще 1,8 млрд руб. Окончательно одобрить дивиденды за 2017 год должно собрание акционеров, назначенное на 27 июня. 60,6% акций энергокомпании принадлежит Росимуществу, еще 13,6% — госбанку ВТБ.

Как «РусГидро» хочет пересмотреть принцип начисления дивидендов

За 2016 год «РусГидро» также выплатила дивиденды в 50% чистой прибыли по МСФО, но тогда суммарный платеж был в 1,8 раза выше нынешних рекомендаций — 0,046 руб. на акцию, или 19,87 млрд руб. По требованиям правительства выплаты госкомпаний должны составлять 50% наибольшей чистой прибыли — по МСФО или РСБУ. За 2015 год «РусГидро» выплатило 50% прибыли по РСБУ — 15 млрд руб. (0,038 руб. на акцию). В конце марта стало известно, что «РусГидро» может пересмотреть принцип начисления дивидендов, привязав их объем к свободному денежному потоку (FCF). Но, как сообщал журналистам в мае замминистра энергетики Вячеслав Кравченко, от этой идеи отказались.

Владимир Скляр из «ВТБ Капитал» считает, что «РусГидро» могла направить на дивиденды больше, но в целом то, что компания продолжает платить 50% чистой прибыли при высоком CAPEX на строительство генерации на Дальнем Востоке (программа «4х4», 118,4 млрд руб.),— также хороший признак.

Решение «РусГидро» о снижении размера платежей может быть связано с подготовкой к программе модернизации (на обсуждении в правительстве): компания хочет направить до 316 млрд руб. на обновление своих дальневосточных активов.

Днем 28 мая на Московской бирже акции «РусГидро» снижались более чем на 1%, ниже уровня 0,72 руб. за бумагу.

«РусГидро» не хочет рассматривать EBITDA

«РусГидро» продолжает отрицать возможность перехода на расчет дивидендов исходя из привязки выплат к EBITDA. В октябре 2017 года компания опровергла заявление замминистра энергетики Вячеслава Кравченко, признавшего факт обсуждения таких изменений в дивидендной политике. Аналитики тогда отмечали, что ЕВITDA — один из наиболее приближенных к денежному потоку показателей и привязка к нему сделает дивидендную политику «РусГидро» более предсказуемой.

Читать далее